分析师对英特尔声称合并将带来7%的营收成长表示怀疑，英特尔可能为Altera提供从最大竞争对手赛灵思(Xilinx)抢走一些市占率的影响力，但英特尔的收购历史并不怎么成功，是否真能达到此效果有待观察。

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英特尔执行长Brian Krzanich在宣布合并案的电话会议上表示，与Altera合并之后的公司预计在2016年底开始，为伺服器以及一些仍未确定的嵌入式系统，生产整合式晶片产品;那些产品一开始会将x86处理器与FPGA封装在一起，接着“很快”会有融合两家公司系统单晶片(SoC)的产品问世。

Krzanich透露，英特尔的目标是商机比目前估计的一年10亿美元需求规模更大的、以FGPA扮演伺服器用共同处理器(co-processor)的市场：“我们所说的是两倍性能(与目前Xeon处理器相较)解决方案(整合两家公司晶片)….我们很快就会发现云端运算有三成的工作量会需要这种方案──市场规模会比10亿美元更多。”但他拒绝提供具体的预估数字。

有了这种晶片方案，包括Google或Facebook等网路巨头，可快速从在相同伺服器执行人脸搜寻或加密等演算法的做法快速升级;Krzanich表示：“他们想同时执行多个工作任务，而且那些任务会随着时间改变;整合式的晶片会是很理想的解决方案。”

但市场研究机构Linley Group的首席分析师Linley Gwennap对此表示：“我并不认为那是推动伺服器业务成长的治本之道，”长期观察英特尔的他进一步指出：“我们看到在资料中心采用FPGA的一些实验性案例，虽然确实有一些效果，但我们尚未看到大量布署。”

去年有一位市场分析师指出，微软(Microsoft)正着手采用Altera的FPGA以加速其搜寻引擎演算法，此外微软与中国的网路搜寻引擎大腕百度(Baidu)都曾表示，他们正在寻求FPGA的其他应用。不久前惠普(HP)将一家FPGA板卡新创公司纳入其Moonshot伺服器的供应商选项之一，至于Google的研究人员到目前为止对于应用FPGA的概念反应冷淡。

对嵌入式产业与晶圆代工业者带来的冲击

英特尔仍在探索什么样的嵌入式市场，适合x86处理器与FPGA结合的晶片方案。Krzanich 表示，对于物联网市场，他们仍在尝试了解以封装来组合的元件是否可行，这类应用的任务都非常特定：“整合式的元件是有用的，问题是封装在一起的元件好不好。”

Krzanich 指出，结合x86处理器与FPGA的晶片方案，可能有助于英特尔从目前使用ASIC或特殊应用晶片的工业自动化、汽车驾驶辅助系统等应用市场赢得一些生意;英特尔财务长Stacy J. Smith补充指出，可程式化的x86/FPGA组合方案，能应用于广泛的市场领域，且成本能低于市面上的ASIC与专属商用晶片。

英特尔五年前曾采用结合Atom核心Stellerton晶片以及Altera FPGA的电路板，在多个嵌入式市场进行实验，但未能成功取得设计案，该产品已宣告终结;Smith表示，可将Stellerton视为演进的过程：“我们现在与Altera正在看的方案显然有更多进步。”

英特尔可望能加入10亿美元左右的新业务，Altera则能有更多筹码抵抗老对手Xilinx

在通讯系统应用的嵌入式晶片业务，Altera加入之后可望让英特尔的业务成长近两倍(如上图);但Gartner分析师Mark Hung认为，未来英特尔在其他嵌入式市场以及物联网(IoT)市场，虽会看到成长，但幅度并没有那么大。

此外根据英特尔表示，这桩合并交易并非为了填满晶圆厂产能的策略，虽然英特尔的核心PC市场正面临衰退。“我并没有看到需要将现有Altera产品移往Intel生产的实际需求，目前Altera大多数产品是在台积电(TSMC)制造，该公司也是我们的好夥伴;”Krzanich表示：“我们将把焦点放在未来，更快地推动未来的产品迈向更新的制程节点。”

或许英特尔是缺乏让Altera现有产品移往其晶圆厂生产的能力以及成本上的吸引力;目前英特尔的晶圆厂是针对该公司产品最佳化。Altera与英特尔密切合作了数个月，以14奈米制程生产最新一代的Stratix 10 FPGA;据一位Altera的工程师透露，光是这项工作就费了不少劲，因为英特尔缺乏与晶圆代工客户的合作经验。

分析师Gwennap表示：“根据我们几年前的计算，假设Altera将所有产品交给英特尔代工，只能填补5%的英特尔晶圆厂产能。”

对Xilinx与整体市场成长的影响

有一些分析师在会议上，对英特尔如何在合并之后达到7%的复合年成长率直接提出疑问，甚至私下表示这种计算无理可循;也有分析师认为，英特尔如果用同样的价钱把自己的股票买回去，可能结果还会更好。

“尽管价格很高，我们将英特尔对Altera的收购视为良好的策略资产;”Deutsche Bank分析师Ross Seymore表示：“根据我们的估算，这桩合并交易能在2016年带来3%的增值…但是比起英特尔以同样的价格重购自家股票(估计可增值10%)，低得太多。”

不过对于重购股票，才刚出差前往上海的顾问机构International Business Strategies负责人Handel Jones表示：“这种策略短期不错，但是我们不能赞同;有太多重购股票，而且英特尔已经买回的股票已经跟IBM买回的差不多──以长期来看，最好还是收购资产。”

Jones认为，比较起来博通(Broadcom)的收购案还比较有好处，因为那两家公司都取得了额外的能力;而英特尔花了167亿美元：“是高昂的价格。”他补充指出：“英特尔现在会遇到的挑战是从Altera取得价值…不过英特尔不需要大幅裁减成本或是提升毛利，因为Altera的经营状况良好。”

Altera的年营收自2010年以来都在20亿美元上下，利润则由2010年的7.82亿美元，缩减至2014年的4.72亿美元。而同时间英特尔的年营收则由2010年的430亿美元，增加到550亿美元，其利润则保持在110亿美元左右。

英特尔暗示该公司不太可能会大幅裁减Altera的成本，反而会投资;这与最近其他几桩收购案──例如安华高(Avago)/博通、恩智浦(NXP )/飞思卡尔(Freescale)──预期会有大规模的裁员刚好相反，因为整体产业营收成长率是个位数，那些公司希望赢得更高的利润。

“我认为我们能强化(Altera)业务，”英特尔执行长Smith表示：“我们并不打算干预或大幅改变其业务模式──我们喜欢那样的业务模式，而且那也是我们收购的原因之一。”该公司在新闻稿中指出，未来Altera将以英特尔业务部门的形式继续为现有与新客户提供销售与支援，此外英特尔将继续支持并开发Altera的ARM核心与电源管理等产品线。

Gartner的Hung表示，这桩交易让Altera取得超越对手Xilinx的更多资源，因此Altera可望真的能从Xilinx手里抢到市占率。另一位分析师Gwennap也同意以上观点，不过实际上是否可行，他仍抱持质疑态度。

“Xilinx总是有更多增加营收的优势(比起Altera)，这应该会让竞争态势均衡;”Gwennap表示：“但因为英特尔向来没有拉拔所收购之其他公司的成功纪录，如果合并过程不顺利，例如有关键高层离职或产品延迟上市，还可能会产生负面效应、适得其反。”

Gwennap举英特尔收购英飞凌(Infineon)无线通讯业务为例，目前该业务在关键市场仍落后高通(Qualcomm)好一段距离，例如LTE基频晶片：“就算英特尔在原属英飞凌团队投资了不少钱，其表现仍没有比收购当时进步多少。”

与其他许多财经分析师不同，Raymond James的Hans Mosesmann在英特尔宣布收购案后，调升了Xilinx的股票评等：“有不少客户会因为未来得与英特尔打交道而焦虑，Xilinx将因此受益;因为传统上来说，非策略性的FPGA市场总是会被归到次要的地位。”

International Business Strategies的Jones则认为，Xilinx应该要在资料中心领域更积极地与Intel竞争;具体来说，Xilinx应该加强在乙太网路、光纤网路与资料中心领域的技术开发，以及与策略夥伴的授权合作，如AMD、Avago/Broadcom与Nvidia。

通讯领域预期会是FPGA业务与成长的主要推手

就像是Avago/Broadcom与NXP/Freescale的组合，Intel/Altera未来将能在通讯与其他嵌入式市场拥有新的协同销售业务。Gwennap表示，几乎所有采用FPGA的系统都有处理器，而且多数情况是英特尔的处理器。：“这很不错，也许你能因此以更大的产品线从客户口袋多赚一些;但那一点协同业务恐怕不足以弥补英特尔付出的代价。”

英特尔保证将继续为其第一位晶圆代工客户──FPGA新创公司Achronix──代工产品;该公司自2013年推出英特尔代工的22奈米制程FPGA样品，并于去年底开始量产。在FPGA市场排名第六大供应商的Achronix行销副总裁Steve Mensor表示：“我们毫无疑问会继续(与英特尔合作)迈进14奈米制程产品。”

英特尔将以每股54美元的现金与债券收购Altera股票，此收购交易预计需要花费6~9个月的时间才能完成，在这段期间两家公司将继续独立运作。双方的董事会已经一致通过此合并案，但此案仍有待主管机关核定，以及Altera的股东批准。

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