A100/H100芯片出口限制对国内产业有什么影响？预计国产化方向会快速增长？
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从A100/H100芯片限制看GPU重要性
在过去的一周里，我们参加了世界人工智能会议，并在论坛上看到了许多趋势，特别是在中美竞争的背景下，半导体定位非常重要。因此，我们选择半导体的本地化，与您分享我们的最新观点。先说现在最热的问题。GPU这件事情。GPU8月31日，英伟达宣布美国商务部将于8月26日通知该公司限制向中国和俄罗斯出口高端产品GPU芯片。具体来说就是A100和H两个芯片100。未来所有的等于、大于或优于A未来100芯片出口将受到限制，或向美国商务部申请。我们的主要核心结论，A100芯片是比较特殊，它主要用途是在云计算，数据中心里人工智能的算法，特别是训练端的算法。根据英伟达的披露，英伟达第三季度收入的7%来自A100，如果中国占1/3，其实也很大。
很多投资者也在问，对智能驾驶产业链有什么影响？我们的观点是，目前智能驾驶的芯片是orin芯片，orin芯片主要用于推理已经计算好的图片和模型，以判断它是道路还是障碍物？相对而言，芯片不能用于目前的芯片A100、H100高端的性能，所以对电动车或者汽车智能化是没有直接的影响。然而，包括小鹏在内的汽车公司也评论说，汽车公司需要在云中训练其无人驾驶模型和无人驾驶模型FSD模型需要在云中训练。假如他们买不到A100/H模型训练的进展将受到100芯片的限制。
我们也知道，尤其是A100芯片是中国人工智能行业或中国云计算行业非常标准的产品。未来从美国出口到中国的限制实际上将对中国人工智能的各个行业产生影响。当然，对于本地化，我们上周也在世界人工智能会议的会场呆了一周，我们感觉很多AI芯片在起来，很多企业都会有很大机会。从目前的情况来看，中国企业在推理方面相对简单，但在培训方面相对较弱。
什么是GPU？为什么GPU那么重要？GPU它最早的名字叫graphics processing unit，主要用于电脑、工作站、游戏机、平板电脑、智能手机等移动设备的图形加速功能。英伟达十年前发现了它的一个特点，GPU它有一个非常有趣的特点，它有大量的并行计算单元。如果你去看CPU只有四个计算单元，GPU可能有几千个计算单元，比较适合大规模并行计算。大规模并行计算，特别是人工智能是一种非常典型的大规模并行计算应用或广泛应用。GPU其中一部分叫GPGPU产品广泛应用于人工智能行业。
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英伟达现在基本上占据了整个行业的垄断地位，AMD作为第二个制造商，它正在向上冲。上面的图是GPU第一个是图形处理芯片，其通用计算能力用于人工智能行业。它有两种产品，一种叫培训，一种叫推理。这次禁运的主要目的是在数据中心操作大量数据。推理芯片在汽车、手机等方面，其结构相对简单，这次不受影响。
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全球计算芯片市场和国内现状
从更大的进口替代投资机会来看，有几个大领域，其中一个是计算芯片。全球半导体市场规模约为5000亿美元，计算芯片超过1700亿美元。通用计算芯片中的通用计算芯片MPU全球市场约20%的1000亿市场基本上被几家美国公司垄断，包括intel、AMD和nVDIA，还有一家英国公司ARM。目前，国内企业的市场份额接近零。当然，原因有很多。一方面，操作系统、软件和硬件很容易在全球平台下形成赢家通吃的形式。另一方面，这些芯片相对较大。与我们现在上市的a股公司相比，它需要投入人力。例如，英伟拥有2万至3万名设计工程师，中国上市芯片公司最多的芯片设计师不到2000人。需要投入的人力资源、财力资源和时间资源都很大。目前，中国还没有一家产品公司。未来，在资本市场的推动下，希望能有这样的企业。
从资本市场的回报来看，计算芯片切换也有几个重要的时间点。包括我们看到的几代人，包括windows和intel相结合的PC时代，包括手机时代和云计算时代。每一代所谓的计算芯片都有一个平台供应商，最早是inter、AMD，后来是arm、每一代供应商企业都能带来巨大的回报。
从中国企业的角度来看，如果中国的计算芯片市场具体分为PC、最大规模的服务器、物联网、安全和智能驾驶、智能汽车PC市场和服务器市场。目前推动PC 市场的主要驱动力是信创，特别是政府正在推动将办公桌面电脑更换为国内CPU，这是一个强大的推动。第二类服务器，服务器CPU有本地化要求，替代要求会上升。GPU但是GPU相信未来也会有发展机遇。下面的智能驾驶讨论了很多，事实上，这个市场并不大，当然，未来可能会迅速上升。现在很多企业都在积极布局这个布局。
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预计中国四大国产化方向快速增长
半导体行业从今年年中开始进入下行周期。
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这是半导体周期图、月增长率和半导体指数表。半导体指数叫费城半导体指数，是一个很好的代表性指数，从400多点涨到4000点，20年涨了10倍。包括2008年金融危机后智能手机的崛起在内的过去几个大周期；13年和14年是4年G普及率提高了中国智能手机；云计算在15年和16年底后上升；最后，2020年后半导体的缺芯导致了半导体需求的增加和价格的上涨，以及智能驾驶后的新需求。
目前，从今年年中开始，我们可以看到，一方面，俄乌冲突后油价上涨导致消费力收缩，另一方面，由于缺芯的影响，过去两年产能迅速扩大。基本上，从目前的时间点来看，供需基本平衡上半年，主要OEM工厂的生产能力或第四季度将出现不满。
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我们对投资者的建议要么投资于繁荣度仍然很高的板块。例如，我们现在看到了与电动汽车相关的功率和高性能计算GPU板块，这些都是需求很强的。要么是投景气度差但预期完全悲观的板块，包括射频，CIS光学产品。现在很多板块都在下降，比如模拟，MCU、存储和显示都在下降。事实上，利润也会受到压力。
从刚刚结束的中期报告来看，整个半导体行业仍处于下行周期，典型的特点是利润增长放缓，二是库存水平上升。这两个结合在一起行业是处于一个下行的周期，有可能会持续到年底。目前，就a股半导体企业的地位而言，我们列出了中国大陆的比例。我们可以看到，中国在一些环节实际上并不小。例如，密封测试的市场份额并不低。例如，光学设备和分立设备，中国企业在全球的市场份额已达到一定水平。
回顾四个方向，第一个大算力芯片，这是最大的方向，全球市场超过1000亿美元。中国企业众多，上市企业约7-8家，非上市企业2-3倍。半导体设备有一批设备公司，也是700亿美元的市场。另外两种是光芯片和第三代半导体。光芯片背后的驱动力一方面是通信行业的本地化，另一方面是智能驾驶。第三代半导体也与汽车有关。它是一种电动驱动力，主要是这四部分。
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